پیش بینی رفتار معاملاتی سرمایه گذاران: شواهدی از تئوری چشم انداز

در این مطالعه رابطه بین سود/زیان معاملاتی و لگاریتم قیمت به مثابه معیاری از مطلوبیت با استفاده از تئوری چشم انداز (به عنوان یک از تئوری های حوزه مالی رفتاری) بررسی شده است. با رویکرد مطالعات پس رویدادی در حوزه علوم مالی و استفاده از داده های مشاهده شده مربوط به قیمت پایانی سهام و سود/زیان معاملاتی سهام، سهام موجود در نمونه تحقیق به دو گروه طبقه بندی شده و برای هر گروه، رابطه بین لگاریتم قیمت پایانی با سود یا زیان معاملاتی، برآورد شده است. نتایج نشان می دهد اولاً بین سود معاملاتی با لگاریتم قیمت رابطه مستقیم معناداری وجود دارد، در حالی که بین زیان معاملاتی و لگاریتم قیمت رابطه معکوس وجود دارد، ثانیاً ضریب شیب برآورد شده در منطقه زیان در مقایسه با ضریب شیب برآورد شده در منطقه سود، از نظر ارزش قدر مطلق بزرگتر می باشد که نشان می دهد سرمایه گذار به زیان در مقایسه با سود، حساسیت بیشتری دارد، به عبارتی، در منطقه سود، ریسک گریز و در منطقه زیان، زیان گریز می باشد. در کل، مدل های برآورد شده نشان می دهد که سرمایه گذاران مطابق با پیش بینی تئوری چشم انداز، در زمانی که در سود هستند، سوگیری ریسک گریزی و زمانی که در زیان هستند، سوگیری زیان گریزی دارند. این نتایج با برآورد رابطه غیر خطی نیز رد نمی شود و نتایج غیر خطی نشان می دهد که ضریب شیب (از نظر ارزش قدر مطلق) با افزایش مقدار سود و زیان، کاهش می یابد.